상장회사가 발표하는 전자공시는 정기공시, 수시공시, 공정공시의 세 가지로 나눌 수 있다. 정기공시는 투자자에게 기업 내용과 함께 일정 기간의 영업 성과 및 재무 상태를 정기적으로 공시하는 것이다. 정기공시 (1) 사업보고서: 직전 사업연도의 내용을 사업연도 경과 90일 내 제출하는 보고서 (2) 반기보고서: 사업연도 개시일부터 6개월간의 내용을 반기 경과후 45일 내 제출하는 보고서 (3) 분기보고서: 사업연도 개시일부터 3개월 및 9개월간의 내용을 분기 경과 후 45일 내 제출하는 보고서 사업보고서에는 감사인이 재무제표에 대한 타당성 여부를 논하는 감사보고서, 이사회에 영업의 진행 상황과 결과를 승인 받기 위한 영업보고서, 법인의 조직 및 활동을 정한 근본 규칙인 정관 등이 동시에 수록되어 있다. 수시..

현행 실무규정(증권의 발행 및 공시 등에 관한 규정 시행세칙)은 비상장기업의 합병가액(주식 1주의 평가액)을 산정함에 있어 자산가치와 수익가치를 1 대 1.5로 가중평균하여 계산된 금액인 본질가치를 적용하고 있다. 이러한 본질가치 산정방법은 과거에 기업공개시 공모주식의 가격결정 방법으로 사용되기도 하였다. 이와 같이 본질가치는 오래 전부터 실무에서 사용되고 있지만, 그 이론적 성격이 무엇인지는 잘 알려져 있지않다. 전통적 본질가치 산정방법의 의미와 한계점 본질가치의 한 구성요소인 수익가치를 산정함에 있어 오래 전부터 이익자본화법(2012년 12월 개정 전 시행세칙에 규정된 수익가치 산정방법)이 사용되었고 지금도 실무에서 사용되고 있다. 초과이익모형(RIM)을 이용하여 본질가치가 과연 어떠한 성격의 주가추..

매수대가는 현금으로 지급하거나 또는 합병기업(결합기업)의 주식을 교부하여 지급하는 방법이 사용될 수 있다. 합병기업의 주식이 시장에서 고평가되어 있다면 현금지급보다 주식교부가 합병기업에게 유리할 것이다. 또한 현금 대신 주식을 교부하면, 합병후 성과가 부진하여 실패한 합병이 되는 경우에도 합병기업의 기존주주가 모든 손실을 부담하지 않게 되는 효과도 있다. ※ 상법이 개정되어 매수대가를 현금으로 지급하는 방법이 허용되게 되었다. 그런데 상장기업이 타기업과 합병할 때에는 자본시장법(자본시장과 금융투자법에 관한 법률) 시행령에 규정된 방법에 따라 합병가액을 산정하도록 규제하고 있다. 여기서 합병가액이란 주식 1주의 평가액을 가리킨다. 매수기업과 피매수기업의 주식가치 평가(합병가액 산정)에 대하여 자본시장법이 ..

매수대상기업의 가치평가 기업 A가 합병으로 얻는 총가치(기업 B의 합병후 가치)인「VB+시너지」를 평가함에 있어, 시너지에는 기업결합에 의해 발생할 모든 경제적 효익이 포함된다. 즉, 규모의 경제에 따른 비용절감, 경영진 교체에 따른 수익증대 및 비용절감 등의 모든 경제적 효익이 시너지에 포함된다. 합병으로 얻는 총가치인「VB+시너지」를 로 표현하자. 를 산정하는 방법에는 여러 가지가 있을 수 있으나, 가장 효과적인 방법은 독립기업의 가치인 VB를 먼저 산정하고 그런 다음 시너지를 추정하여를 산정하는 방법이다. VB를 먼저 산정하면 가치평가에 사용된 여러 가정들이 적절한지를 검토할 수 있는 이점이 있다. 즉, 매수대상기업이 상장회사이면 VB 추정치를 합병논의 전의 주식가격과 비교해 볼 수 있으므로 VB ..

M&A의 절차 매수기업과 매수대상기업 간의 협상을 통해 이루어지는 우호적 기업인수는 매수기업의 관점에서 볼 때 일반적으로 다음의 절차에 따라 진행된다. 위의 3단계에서 '실사'란 매수대상기업의 경영상태, 재무상황 등을 조사하는 것을 말하며, 재무제표항목에 대한 정밀분석이 포함된다. 이러한 실사업무는 매수기업의 의뢰에 따라 회계법인에서 대행하는 것이 일반적이다. 앞의 절차에서 M&A의 필요성 검토가 첫째 단계로 되어 있지만, M&A의 필요성이 있다는 것만으로 M&A의 경제적 타당성이 바로 인정되지 않는다. 매수기업의 입장에서 M&A가 경제적 타당성을 가지려면 M&A가 매수기업의 주주지분가치 증대에 공헌할 수 있어야 한다. 이 문제에 대한 판단을 위해서는 M&A의 경제적 효익을 포함하여 매수대상기업의 가치를..

기업인수·합병(mergers and acquisitions, M&A)는 한 기업이 다른 기업을 인수(매수)하는 투자거래이다. M&A가 있게 되면 인수 대상기업의 소유권이 인수기업에 인수됨은 물론 경원권도 함께 이전된다. 그래서 M&A 거래가 일어나는 시장을 기업인수시장 또는 경영권시장이라고 부른다. M&A는 타기업의 매수를 통해서 기업성장을 추구하는 것인데, 다른 한편으로보면 피매수기업을 퇴출시키는 수단으로 이용되고 있다. M&A의 유형 M&A는 다양한 형태로 이루어지고 있는데, M&A의 유형은 아래와 같이 여러 기준에 따라 분류해 볼 수 있다. 거래형태에 따른 분류 (1) 합병 합병이란 두 기업이 하나의 기업으로 통합되는 것을 말하며, 일반적으로 한 기업이 다른 기업을 흡수하는 흡수합병을 지칭한다. 이..