EVA(경제적 부가가치, economic value added) 모형은 EVA와 영업투하자본을 이용하여 기업의 가치를 평가하며, RIM과 유사한 형태를 가지고 있다. ※ RIM을 초과이익모형이라는 용어의 넓은 의미로 사용하면 EVA모형도 RIM의 한 형태라 할 수 있다. EVA도 초과이익 개념이다. 기업가치와 주주지분가치의 평가 RIM의 초과이익은 자기자본에 관한 것인데 비하여 EVA는 기업전체의 영업투하자본과 관련하여 정의되는 초과이익이다. ☞【참조】가치평가 _ 초과이익모형(RIM) 초과이익과 EVA(경제적 부가가치) EVA는 영업활동의 이익인 세후순영업이익에서 영업투하자본 사용대가를 차감한 '초과영업이익'으로 정의된다. 이러한 유사성에서 유추할 수 있듯이, 기업의 가치는 영업투하자본 금액과 EVA를 ..

오늘의 심리테스트는 ?? 「사랑 심리테스트」 Q. 하얀색 하면 당신은 어떤 것이 가장 먼저 떠오르나요? 보기중에 가장 먼저 떠오른 것을 골라 보세요. 1. 하얀 뭉개구름 2. 새 하얀 눈 3. 북극곰 4. 하얀 웨딩드레스 이 심리테스트는 "당신이 좋아하는 남자는 어떤 타입인지"를 알아보는 테스트 입니다. 당신의 연인에게 위험이 찾아온다면 당신은 어떻게 행동할까요? 사랑 심리테스트 결과를 확인해 보세요 1. 하얀 뭉개 구름 을 선택한 당신의 사랑 심리테스트 결과는?? 당신은 나쁜남자 타입의 남성을 좋합니다. 당신은 흥미롭고 호기심이 강한 성격으로 은근 자극적인 스릴을 느끼고 싶어하는 스타일 입니다. 그래서 흔히 나쁜남자로 불리우는 남자에게 호감을 느끼며 그런 남자에게 자주 마음을 빼앗겨 버립니다. 나쁜 남..

초과이익모형(RIM: : residual income valuation model)은 회계변수를 이용하여 기업의 주주지분가치를 평가하는 모형이다. 이 모형은 DCF모형에 비해 가치평가를 더 용이하게 할 잠재력을 가지고 있다. ※ 초과이익모형의 회계변수: 이익과 자기자본, ROE 주주지분가치의 평가 배당할인모형은(DDM)은 기업의 주주지분가치를 평가하는 이론이다. 그런데 미래 배당(순배당)은 회계변수들인 미래 포괄이익 및 자기자본 장부가치와 일정한 관계가 있다. 즉, 기말 자기자본은 포괄이익에 의해 증가하는 한편 배당을 하면 그만큼 감소한다. 이러한 관계를 순증관계라 부르며, 여기서 「미래배당 = 미래 포괄이익 - 미래 자기자본 증가액」과 같다. 이 관계를 이용하면 DDM에서 초과이익모형(RIM)을 도출 ..

현금흐름할인모형(DCF: dividend cash flow model)은 기업이 영업활동을 통해 창출하는 순현금흐름(FCF)을 이용하여 기업의 가치와 주주지분가치를 평가하는 모형이다. 기업가치와 주주지분가치의 평가 기업의 현금흐름 창출과 배분은 현금흐름등식으로 나타낼 수 있으며 현금흐름등식은 과거는 물론, 미래의 매 기간에도 성립하는 항등식이다. ※ 현금흐름등식 및 FCF에 대한 자세한 내용은 이전 글들을 참고 ☞【참조】현금흐름 창출과 배분 현금흐름표 구조 및 영업활동 현금흐름 현금흐름표 분석 미래에 많은 FCF를 창출할 수 있는 기업은 높은 가치를 가진 기업이라 할 수 있다. 이러한 논리에 따라 기업의 가치는 기업이 미래에 창출할 FCF의 현재가치로 평가할 수 있다. 위의 모형을 현금흐름할인모형(DCF..

주주지분가치의 평가 투자자는 기업이 발행한 주식을 보유함으로써 주주지분을 기지게 된다. 재무이론에 따르면, 주주지분의 가치는 주식 보유에서 받게 될 미래 현금의 현재가치로 평가할 수 있다. 주주가 주식 보유에서 받게될 미래 현금은 기업이 지급하는 배당이므로 결국 주주지분가치는 미래 배당의 현재가치로 평가할 수 있다. ※ 미래 배당의 현재가치를 산정할 때 적용될 할인율은 투자위험에 대응하는 필요수익률인 자기자본비용이다. 위의 가치평가모형을 배당할인모형(DDM: dividend discount model)이라 부른다. 위의 식은 계속기업의 가정하에 미래 기간을 무한대로 표현하고 있지만 DIVt가 지급될 기간까지만 적용하면 된다. 예를 들어, 미래의 어느 시점에서 청산이 예정된 기업이라면 마지막 DIVt는 청..

> 재무제표를 이용한 기업분석의 마지막 단계는 분석대상기업의 미래를 예측하여 기업의 가치와 주주지분가치를 평가하는 것이다. 기업에 대한 투자의사결정을 하거나 기업 내부자가 전략적 경영의사결정을 하기 위해서는 가치평가이론에 대한 이해가 선행되어야 한다. 또한 가치평가이론은 경영자가 사업전략과 투자결정의 유효성을 판단하는 데 있어서도 그 판단 기준이 된다. 기업 내의 거의 모든 의사결정은 명시적 또는 암묵적으로 기업가치 평가에 관련되어 있다. 가치평가이론을 이해하기 위한 출발점으로서 먼저 몇 가지 기본개념을 알아야 한다. 기업의 자본은 타인자본과 자기자본으로 구성되어 있으므로 기업의 가치는 타인자본가치와 주주지분가치(자기자본가치)의 합과 같다. 그런데 기업 외부자의 투자의사결정과 기업 내부자의 경영의사결정에..

얼마전 오랜만에 지하철을 타게 되었는데, 퇴근 시간 때여서 그랬는지 사람들이 엄청 많았다. 새삼 사람들이 참 열심히들 사는구나 라는 생각이 들었다. 그리고 문득 예전 학교다닐때가 떠올랐다. '그땐 나도 이렇게 많은 사람들속을 삐집고 들어가 매일 같이 통학을 했었는데.. ㅎㅎ' 지하철을 타고 조금 있으니까 사람들이 점점 많아지기 시작했다. 난 나의 의지와는 상관없이 점점 안쪽으로 밀려 들어가게 되었고 앞쪽 창문엔 지하철 에티켓에 대한 공익광고가 붙어 있었다. 천천히 읽어 본 후 주위를 한번 둘러 보았다. 그 좁은 장소에서도 다들 한손에는 스마트폰을 들고 열심히 보고 있었다. 그리고 간혹 시끄럽게 통화를 하는 사람도 눈에 띄었다. 서 있기도 불편한 상황에서 스마트폰을 너도 나도 보고 있는 모습을 보니 다들 ..

현금흐름표 자료 분석 기업의 현금흐름 창출 실적을 파악하고 또 자본공급자들에 대한 배분과 자금조달 내용을 이해함에 있어서는 현금흐름등식에 기초한 분석이 유용하다. 먼저 기업의 영업활동 현금흐름(영업운전자본 투자후 금액)은 현금흐름표상의 영업활동 현금흐름 수치를 조정하면 산출할 수 있다. 이러한 조정에는 두 가지 사항이 포함된다. 첫째, 분석대상기업이 이자지급과 이자수입을 영업활동 현금유출입으로 분류한 경우 이자지급액과 이자수입액의 차이인 순이자지급액(세후)을 현금흐름표상의 영업활동 현금흐름 수치에 다시 가산하여 순이자지급액(세후)을 제거하고, 둘째, 현금흐름표에서 '현금의 증가(감소)'로 표시된 금액은 영업현금에 대한 투자액이므로 그 금액을 현금흐름표상의 영업활동 현금흐름 수치에서 차감(가산)한다. ☞【..