CAPM
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베타의 추정 주식의 위험도를 나타내는 베타(β)는 당해 주식에 대한 다음 시계열 회귀모형을 이용하여 추정할 수 있다. 위에서 종속변수는 분석대상주식의 수익률이고 독립변수는 주식시장수익률이다. 여러 기간의 수익률 자료가 잇으면 이를 이용하여 위의 회귀모형을 추정할 수 있고, 추정된 회귀계수가 바로 베타추정치이다. 이론적 관점에서 볼 때, 시장포트폴리오 수익률은 주식, 채권, 부동산 등 모든 위험자산으로 구성된 포트폴리오 수익률로서 가치가중방식의 평균수익률이다. 그러나 현실적으로 그러한 시장수익률은 측정될 수 없으므로 주식시장수익률이 대용치로 사용된다. 주식시장수익률은 증권시장에서 거래되는 주식으로 구성된 포트폴리오 수익률이며, 상장종목이 아주 많으면 잘 분산된 포트폴리오가 되어서 시장포트폴리오 수익률에 대..
자본비용 _ 자기자본비용 추정 : CAPM #1 베타추정베타의 추정 주식의 위험도를 나타내는 베타(β)는 당해 주식에 대한 다음 시계열 회귀모형을 이용하여 추정할 수 있다. 위에서 종속변수는 분석대상주식의 수익률이고 독립변수는 주식시장수익률이다. 여러 기간의 수익률 자료가 잇으면 이를 이용하여 위의 회귀모형을 추정할 수 있고, 추정된 회귀계수가 바로 베타추정치이다. 이론적 관점에서 볼 때, 시장포트폴리오 수익률은 주식, 채권, 부동산 등 모든 위험자산으로 구성된 포트폴리오 수익률로서 가치가중방식의 평균수익률이다. 그러나 현실적으로 그러한 시장수익률은 측정될 수 없으므로 주식시장수익률이 대용치로 사용된다. 주식시장수익률은 증권시장에서 거래되는 주식으로 구성된 포트폴리오 수익률이며, 상장종목이 아주 많으면 잘 분산된 포트폴리오가 되어서 시장포트폴리오 수익률에 대..
2017.01.14 -
한국거래소에서는 EWIt와 VWIt를 측정해서 발표하지 않는다. 그 대신 종합주가지수(KOSPI)를 매일 발표하고 있다. 이 KOSPI의 증가율을 이용하면 다음과 같이 t기간의 종합주가지수수익률(KOSPI 수익률)을 측정할 수 있다. KOSPI는 시가총액방식에 의해 산출되는데, 유상증자, 신규상장, 주식전환, 합병증자, 상장폐지 등이 발생하면 기준시가총액을 수정하여 지수를 산출한다. 위의 KOSPI 수익률이 과연 주식포트폴리오 수익률이 될 수 있는지를 이론적으로 분석한 결과, t월 중에 기준시가총액이 수정되면 t월의 KOSPI 수익률 수치는 다음과 같이 결정되는 것으로 타타나고 있다. ※ 김권중 등, 1994, "지수수익률의 선택과 초과수익률 추정치의 편의," 「증권학회지」(제16집), pp.467-51..
[CAPM 보충] _ KOSPI 수익률의 성격한국거래소에서는 EWIt와 VWIt를 측정해서 발표하지 않는다. 그 대신 종합주가지수(KOSPI)를 매일 발표하고 있다. 이 KOSPI의 증가율을 이용하면 다음과 같이 t기간의 종합주가지수수익률(KOSPI 수익률)을 측정할 수 있다. KOSPI는 시가총액방식에 의해 산출되는데, 유상증자, 신규상장, 주식전환, 합병증자, 상장폐지 등이 발생하면 기준시가총액을 수정하여 지수를 산출한다. 위의 KOSPI 수익률이 과연 주식포트폴리오 수익률이 될 수 있는지를 이론적으로 분석한 결과, t월 중에 기준시가총액이 수정되면 t월의 KOSPI 수익률 수치는 다음과 같이 결정되는 것으로 타타나고 있다. ※ 김권중 등, 1994, "지수수익률의 선택과 초과수익률 추정치의 편의," 「증권학회지」(제16집), pp.467-51..
2017.01.07