일반적으로 자기자본비용의 추정은 상장기업을 대상으로 한 경우이며, 자기자본비용 산정에 필요한 베타는 주식수익률 회귀모형(시장모형)을 통해 추정된다. 그러나 비상장기업의 경우에는 주식수익률 자료가 없으므로 직접 베타를 추정할 수가 없다. 비상징기업의 베타를 추정함에 있어서는 동일업종 상장기업의 무부채베타를 이용하는 방법이 주로 사용된다. 무부채베타는 부채가 없을 때의 베타로서 영업위험만을 반영하는 베타이다. 이에 비해 상장기업이의 베타는 영업위험은 물론 부채 사용에 따른 재무위험도 함께 반영되어 있는 지분베타이다. 부채 사용에 따른 재무위험과 집분베타 간의 관계는 다음과 같이 나타낼 수 있다. 위에서 보듯이, 지분베타 βL은 영업위험을 반영하는 무부채베타 βU와 재무위험을 나타내는 부채비율 D/E와 함수관..
자본비용 _ 자기자본비용 추정 : 비상장기업
일반적으로 자기자본비용의 추정은 상장기업을 대상으로 한 경우이며, 자기자본비용 산정에 필요한 베타는 주식수익률 회귀모형(시장모형)을 통해 추정된다. 그러나 비상장기업의 경우에는 주식수익률 자료가 없으므로 직접 베타를 추정할 수가 없다. 비상징기업의 베타를 추정함에 있어서는 동일업종 상장기업의 무부채베타를 이용하는 방법이 주로 사용된다. 무부채베타는 부채가 없을 때의 베타로서 영업위험만을 반영하는 베타이다. 이에 비해 상장기업이의 베타는 영업위험은 물론 부채 사용에 따른 재무위험도 함께 반영되어 있는 지분베타이다. 부채 사용에 따른 재무위험과 집분베타 간의 관계는 다음과 같이 나타낼 수 있다. 위에서 보듯이, 지분베타 βL은 영업위험을 반영하는 무부채베타 βU와 재무위험을 나타내는 부채비율 D/E와 함수관..
2017.01.16