PER의 결정요인
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주가배수는 기업마다 다른 크기로 형성되어 있다. 주가배수가 왜 그렇게 다르게 형성되어 있는지?그리고 다른 기업들의 주가배수를 이용하여 특정 기업의 가치를 평가할 수 있는지? 를 알기 위해서는 주가배수의 결정요인에 대한 이해가 필요하다. PER의 결정요인 전통적으로 PER의 결정요인은 배당성장모형을 통해 파악하고자 하였다. 이 모형에 의하면 PER이 배당성향과 이익성장률의 증가함수인 것으로 되어 있다. 그런데 배당성향을 높이면 재투자되는 이익이 적어져서 이익성장률이 낮아질 것이기 때문에, 배당성장모형은 PER의 결정요인을 명료히 나타내지 못하는 한계점이 있다. ☞【참조】[PER의 결정요인 보충] _ 전통적 견해 배당성장모형이 제약적 가정에 의존하고 있음에 비하여, RIM은 아무런 가정에 의존하지 않고서도 ..
주가배수결정요인 _ PER의 결정요인주가배수는 기업마다 다른 크기로 형성되어 있다. 주가배수가 왜 그렇게 다르게 형성되어 있는지?그리고 다른 기업들의 주가배수를 이용하여 특정 기업의 가치를 평가할 수 있는지? 를 알기 위해서는 주가배수의 결정요인에 대한 이해가 필요하다. PER의 결정요인 전통적으로 PER의 결정요인은 배당성장모형을 통해 파악하고자 하였다. 이 모형에 의하면 PER이 배당성향과 이익성장률의 증가함수인 것으로 되어 있다. 그런데 배당성향을 높이면 재투자되는 이익이 적어져서 이익성장률이 낮아질 것이기 때문에, 배당성장모형은 PER의 결정요인을 명료히 나타내지 못하는 한계점이 있다. ☞【참조】[PER의 결정요인 보충] _ 전통적 견해 배당성장모형이 제약적 가정에 의존하고 있음에 비하여, RIM은 아무런 가정에 의존하지 않고서도 ..
2016.12.19 -
PER의 결정요인에 대한 전통적 견해는 DDM을 단순화시킨 지송성장모형에 기초하고 있다. ☞【참고】가치평가론 _ 배당할인모형(DDM) 지속성장모형은 주당배당이 매년 같은 비율 g로 증가한다고 가정하고 있다. 이 가정은 주당이익이 매년 같은 비율 g로 증가하고 또 배당성향이 매년 같다고 가정하는 것과 같다. 여기서 매년 같은 배당성향을 k라고 표현하자. 그러면 지속성장모형에서 주식가치(배당후) V0은 다음과 같이 표현된다. 위의 모형에서 양변을 현재의 주당이익 E0로 나누면 다음과 같은 PER의 형태가 된다. 또한 「E1 = E0(1+g)」이므로, 올해의 예상이익인 E1을 분모로 하여 산정되는 예상이익(forward) PER은 다음과 같이 표현된다. 식 (2)와 (3)에서 보는 바와 같이, PER이 배당성..
[주가배수평가기법 보충] _ PER의 결정요인 전통적 견해PER의 결정요인에 대한 전통적 견해는 DDM을 단순화시킨 지송성장모형에 기초하고 있다. ☞【참고】가치평가론 _ 배당할인모형(DDM) 지속성장모형은 주당배당이 매년 같은 비율 g로 증가한다고 가정하고 있다. 이 가정은 주당이익이 매년 같은 비율 g로 증가하고 또 배당성향이 매년 같다고 가정하는 것과 같다. 여기서 매년 같은 배당성향을 k라고 표현하자. 그러면 지속성장모형에서 주식가치(배당후) V0은 다음과 같이 표현된다. 위의 모형에서 양변을 현재의 주당이익 E0로 나누면 다음과 같은 PER의 형태가 된다. 또한 「E1 = E0(1+g)」이므로, 올해의 예상이익인 E1을 분모로 하여 산정되는 예상이익(forward) PER은 다음과 같이 표현된다. 식 (2)와 (3)에서 보는 바와 같이, PER이 배당성..
2016.12.18