DDM
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DDM, DCF 및 RIM의 이론적 동일성 RIM은 회계변수를 이용하고 있지만 RIM은 DDM에서 도출된 것이므로 RIM의 주주지분가치는 이론적으로 DDM의 주주지분가치와 같다. 또한 DCF 모형도 DDM을 재구성한 것이므로 RIM의 주주지분가치는 이론적으로 DCF모형의 주주지분가치와도 같다. 아래의 예제는 세 모형이 동일한 가치평가에 이르고 있음을 예시하고 있다. [예제] DDM, DCF 및 RIM에 의한 가치평가 P사는 재무부채 없이 60억원의 자기자본으로 설립되어 출자액을 전부 설비자산에 투자하였는데, 앞으로 2년간 영업을 한 후 해산할 계획이다. 설비자산의 내용연수는 2년이고, 정액법에 따라 감가상각하며 잔존가치는 없다. 첫 해의 영업활동현금흐름은 50억원으로 예측되고, 둘째 해에는 40억원으로 ..
가치평가론 _ 가치평가모형의 비교 (DDM · DCF : RIM, RIM: EVA)DDM, DCF 및 RIM의 이론적 동일성 RIM은 회계변수를 이용하고 있지만 RIM은 DDM에서 도출된 것이므로 RIM의 주주지분가치는 이론적으로 DDM의 주주지분가치와 같다. 또한 DCF 모형도 DDM을 재구성한 것이므로 RIM의 주주지분가치는 이론적으로 DCF모형의 주주지분가치와도 같다. 아래의 예제는 세 모형이 동일한 가치평가에 이르고 있음을 예시하고 있다. [예제] DDM, DCF 및 RIM에 의한 가치평가 P사는 재무부채 없이 60억원의 자기자본으로 설립되어 출자액을 전부 설비자산에 투자하였는데, 앞으로 2년간 영업을 한 후 해산할 계획이다. 설비자산의 내용연수는 2년이고, 정액법에 따라 감가상각하며 잔존가치는 없다. 첫 해의 영업활동현금흐름은 50억원으로 예측되고, 둘째 해에는 40억원으로 ..
2016.12.09 -
주주지분가치의 평가 투자자는 기업이 발행한 주식을 보유함으로써 주주지분을 기지게 된다. 재무이론에 따르면, 주주지분의 가치는 주식 보유에서 받게 될 미래 현금의 현재가치로 평가할 수 있다. 주주가 주식 보유에서 받게될 미래 현금은 기업이 지급하는 배당이므로 결국 주주지분가치는 미래 배당의 현재가치로 평가할 수 있다. ※ 미래 배당의 현재가치를 산정할 때 적용될 할인율은 투자위험에 대응하는 필요수익률인 자기자본비용이다. 위의 가치평가모형을 배당할인모형(DDM: dividend discount model)이라 부른다. 위의 식은 계속기업의 가정하에 미래 기간을 무한대로 표현하고 있지만 DIVt가 지급될 기간까지만 적용하면 된다. 예를 들어, 미래의 어느 시점에서 청산이 예정된 기업이라면 마지막 DIVt는 청..
가치평가론 _ 배당할인모형(DDM)주주지분가치의 평가 투자자는 기업이 발행한 주식을 보유함으로써 주주지분을 기지게 된다. 재무이론에 따르면, 주주지분의 가치는 주식 보유에서 받게 될 미래 현금의 현재가치로 평가할 수 있다. 주주가 주식 보유에서 받게될 미래 현금은 기업이 지급하는 배당이므로 결국 주주지분가치는 미래 배당의 현재가치로 평가할 수 있다. ※ 미래 배당의 현재가치를 산정할 때 적용될 할인율은 투자위험에 대응하는 필요수익률인 자기자본비용이다. 위의 가치평가모형을 배당할인모형(DDM: dividend discount model)이라 부른다. 위의 식은 계속기업의 가정하에 미래 기간을 무한대로 표현하고 있지만 DIVt가 지급될 기간까지만 적용하면 된다. 예를 들어, 미래의 어느 시점에서 청산이 예정된 기업이라면 마지막 DIVt는 청..
2016.11.29