dcf
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DDM, DCF 및 RIM의 이론적 동일성 RIM은 회계변수를 이용하고 있지만 RIM은 DDM에서 도출된 것이므로 RIM의 주주지분가치는 이론적으로 DDM의 주주지분가치와 같다. 또한 DCF 모형도 DDM을 재구성한 것이므로 RIM의 주주지분가치는 이론적으로 DCF모형의 주주지분가치와도 같다. 아래의 예제는 세 모형이 동일한 가치평가에 이르고 있음을 예시하고 있다. [예제] DDM, DCF 및 RIM에 의한 가치평가 P사는 재무부채 없이 60억원의 자기자본으로 설립되어 출자액을 전부 설비자산에 투자하였는데, 앞으로 2년간 영업을 한 후 해산할 계획이다. 설비자산의 내용연수는 2년이고, 정액법에 따라 감가상각하며 잔존가치는 없다. 첫 해의 영업활동현금흐름은 50억원으로 예측되고, 둘째 해에는 40억원으로 ..
가치평가론 _ 가치평가모형의 비교 (DDM · DCF : RIM, RIM: EVA)DDM, DCF 및 RIM의 이론적 동일성 RIM은 회계변수를 이용하고 있지만 RIM은 DDM에서 도출된 것이므로 RIM의 주주지분가치는 이론적으로 DDM의 주주지분가치와 같다. 또한 DCF 모형도 DDM을 재구성한 것이므로 RIM의 주주지분가치는 이론적으로 DCF모형의 주주지분가치와도 같다. 아래의 예제는 세 모형이 동일한 가치평가에 이르고 있음을 예시하고 있다. [예제] DDM, DCF 및 RIM에 의한 가치평가 P사는 재무부채 없이 60억원의 자기자본으로 설립되어 출자액을 전부 설비자산에 투자하였는데, 앞으로 2년간 영업을 한 후 해산할 계획이다. 설비자산의 내용연수는 2년이고, 정액법에 따라 감가상각하며 잔존가치는 없다. 첫 해의 영업활동현금흐름은 50억원으로 예측되고, 둘째 해에는 40억원으로 ..
2016.12.09 -
어느 한 기간의 FCF는 회계변수들을 이용하여 다음과 같이 산출할 수 있다. 세후순영업이익은 포괄이익에서 재무활동의 영향을 제거하여 측정한 영업활도의 이익이다. 그래서 세후순영업이익에는 영업활동 현금흐름이 반영되어 있다. 또한 Δ영업투하자본에도 영업투자액이 반영되어 있다. 예를 들어, 10억원의 기계설비를 구입하였으면 10억원의 영업비유동자산 투자를 한 것인데, 이는 10억원의 자본이 영업에 투입되었음을 의미한다. 그래서 연중에 투자를 하였으면 기말 영업투하자본 금액이 기초 금액보다 커지게 되고, 그 차이인 Δ영업투하자본은 영업투자액을 포착하게 된다. 물론 세후순영업이이과 Δ영업투하자본은 회계수치로 측정되어 있어서 각 금액이 현금흐름과 정확히 같지는 않다. 그러나 회계수치와 현금흐름 간의 차이는 세후순영..
[DCF 보충] _ 회계변수를 이용한 FCF(자유현금흐름, 잉여현금흐름)산정어느 한 기간의 FCF는 회계변수들을 이용하여 다음과 같이 산출할 수 있다. 세후순영업이익은 포괄이익에서 재무활동의 영향을 제거하여 측정한 영업활도의 이익이다. 그래서 세후순영업이익에는 영업활동 현금흐름이 반영되어 있다. 또한 Δ영업투하자본에도 영업투자액이 반영되어 있다. 예를 들어, 10억원의 기계설비를 구입하였으면 10억원의 영업비유동자산 투자를 한 것인데, 이는 10억원의 자본이 영업에 투입되었음을 의미한다. 그래서 연중에 투자를 하였으면 기말 영업투하자본 금액이 기초 금액보다 커지게 되고, 그 차이인 Δ영업투하자본은 영업투자액을 포착하게 된다. 물론 세후순영업이이과 Δ영업투하자본은 회계수치로 측정되어 있어서 각 금액이 현금흐름과 정확히 같지는 않다. 그러나 회계수치와 현금흐름 간의 차이는 세후순영..
2016.12.06 -
현금흐름할인모형(DCF: dividend cash flow model)은 기업이 영업활동을 통해 창출하는 순현금흐름(FCF)을 이용하여 기업의 가치와 주주지분가치를 평가하는 모형이다. 기업가치와 주주지분가치의 평가 기업의 현금흐름 창출과 배분은 현금흐름등식으로 나타낼 수 있으며 현금흐름등식은 과거는 물론, 미래의 매 기간에도 성립하는 항등식이다. ※ 현금흐름등식 및 FCF에 대한 자세한 내용은 이전 글들을 참고 ☞【참조】현금흐름 창출과 배분 현금흐름표 구조 및 영업활동 현금흐름 현금흐름표 분석 미래에 많은 FCF를 창출할 수 있는 기업은 높은 가치를 가진 기업이라 할 수 있다. 이러한 논리에 따라 기업의 가치는 기업이 미래에 창출할 FCF의 현재가치로 평가할 수 있다. 위의 모형을 현금흐름할인모형(DCF..
가치평가론 _ 현금흐름할인모형(DCF)현금흐름할인모형(DCF: dividend cash flow model)은 기업이 영업활동을 통해 창출하는 순현금흐름(FCF)을 이용하여 기업의 가치와 주주지분가치를 평가하는 모형이다. 기업가치와 주주지분가치의 평가 기업의 현금흐름 창출과 배분은 현금흐름등식으로 나타낼 수 있으며 현금흐름등식은 과거는 물론, 미래의 매 기간에도 성립하는 항등식이다. ※ 현금흐름등식 및 FCF에 대한 자세한 내용은 이전 글들을 참고 ☞【참조】현금흐름 창출과 배분 현금흐름표 구조 및 영업활동 현금흐름 현금흐름표 분석 미래에 많은 FCF를 창출할 수 있는 기업은 높은 가치를 가진 기업이라 할 수 있다. 이러한 논리에 따라 기업의 가치는 기업이 미래에 창출할 FCF의 현재가치로 평가할 수 있다. 위의 모형을 현금흐름할인모형(DCF..
2016.11.30